中国银行钟红:央行数字货币——全球竞争与合作新态势

  大型科技公司进入支付领域私人数字货币蓬勃发展和,发展CBDC驱使央行加速。加密货币迅速发展比特币、以太坊等,模日渐增加市场投资规。于投机性资产加密货币属,和信用背书无发行实体,易难以监管且因匿名交,软件攻击和其他金融犯罪常被用于辅助洗钱、勒索。波动大和资源消耗大等问题为了克服普通加密货币币值,发出数字稳定币部分私营机构开,币(Libra)计划引领了全球稳定币浪潮例如脸书(Facebook)提出的天秤。入垄断支付领域大型科技公司进,付系统的安全和稳定不利于监管以及支。争者、数据隐私保护者和完整性维护者三重角色发展CBDC有助于央行在支付体系中扮演好竞,款方式优化付,付效率提高支,非法交易遏制现金,付机构崩溃风险防范第三方支,的安全与稳定维护支付体系。

  一国的金融基础设施零售型CBDC作为,故障或网络攻击一旦遇到技术,性系统风险将导致全国,央行重点关注的问题所以其安全性将是各。方面一,CBDC要纳入私营部门各央行普遍认为零售型,为网络安全方面的弱点使支付体系面临威胁但完全由私营部门管理的个人账户可能会因。方面另一,成为不法分子攻击的目标零售型CBDC系统将。暴露和国家财富损失的风险这类攻击将导致支付数据。C使其具有适应性如何设计CBD,快速更新并能够,新出现的安全威胁以应对技术变化和,C竞争时着重解决的重要问题将成为各国央行参与CBD。

  Bridge项目m-CBDC 。1年2月202,中央银行宣布联合发起多边央行数字货币桥研究项目(m-CBDC Bridge)中国人民银行数字货币研究所、香港金融管理局、泰国中央银行及阿拉伯联合酋长国。 Rock-Inthanon项目的第二阶段该项目来自于中国香港与泰国合作的Lion,DLT技术核心是研究,跨境支付中的多种应用探索央行数字货币在。

  于账户型还是代币型技术路线选择:基。)在转账时需要对应金融机构的账户体系账户型(Account Based,行数字货币要求账户开在央行而不是商业银行和现行商业银行账户体系的主要区别就是央。sed)只需要有数字钱包即可而代币型(Token Ba。现钞相比和物理,鉴别真伪更加复杂和困难CBDC对交易双方的,部认证机制来验证真伪交易中往往需要引入外,样实现100%的匿名性会导致交易无法像现金一。钱包注册信息的披露情况匿名的程度取决于数字。

  试验或已推出CBDC试点部分国家和地区加快研发,和批发型两种分为零售型。BDC方面零售型C。成立数字货币研究团队中国央行于2014年,末以来开始试点2019年年,不断扩大试点场景,量不断增加开立钱包数,经验在国际上处于领先地位CBDC理论研究和开发。于区块链技术的E-Krona测试瑞典央行于2020年2月启动基,行E-Krona的存取款及移动支付当地居民可通过央行授权的电子钱包进。立了专门的数字货币研究小组韩国央行于2020年2月成,o的区块链平台发行CBDC基于当地电信公司Kaka,入试点系统建设阶段2021年8月进,2年完成试点预计202。立了研究数字货币发行的工作组巴西央行于2020年8月成,形式、支付体系、法律原则进行说明2021年5月对数字货币的目标、,展数字货币试点工作2022年计划开。成立“数字土耳其里拉合作平台”土耳其央行于2021年9月宣布,补充现有支付基础设施的潜在好处以研究引入土耳其里拉数字货币来,成概念验证阶段合作项目已完。将推出基于区块链的数字印尼卢比印尼央行于2021年8月宣布。底测试零售型央行数字货币泰国央行将于2022年。

  先推出CBDC部分国家已率,也有失败有成功。例方面成功案。现了CBDC的发行使用目前有多个国家或地区实。如例,零售型CBDC沙元(SD)项目试点巴哈马央行于2019年12月启动,在全国范围内正式投入使用并于2020年10月宣布。哈马元挂钩沙元与巴,性以及打击洗钱或非法经济活动旨在提高支付效率、金融普惠,行授权的电子钱包进行支付居民可在移动设备上使用央。019年3月启动CBDC开发与测试东加勒比货币联盟(ECCU)于2,正式推出DCash并于2021年3月,BDC的货币联盟成为首个推出C。八个国家组成ECCU由,和巴布达、格林纳达及圣卢西亚四个国家使用但DCash仅在圣基茨和尼维斯、安提瓜。7年开始研发数字货币尼日利亚央行于201,出“e奈拉”2021年推,CBDC的非洲国家成为首个正式启用。

  率等方面表现出的巨大优势由于在跨境结算成本、效,付场景中发挥重要作用CBDC将在跨境支。的跨境支付市场中在引入CBDC,地位将重新洗牌各货币的国际,新被各界所关注货币主权竞争重,数字货币行业规范创新驱使多个国家积极引导,DC研发推动CB。来未,争与合作并存的发展局面各国将面临CBDC竞。

  本国对数字货币创新的监管态度各经济体监管博弈将直接影响。各种跨币种CBDC合作项目无论是跨境CBDC场景中,C相对封闭的场景还是零售端CBD,度取决于(或影响)其他央行一国央行对CBDC的监管态。盟为例以欧,数字欧元》白皮书中强调其在2020年发布的《,家的CBDC会对欧盟地区产生溢出效应发行数字欧元的原因之一是担心非欧盟国,币政策传导影响欧盟货。标准和更大力度的国际协调如果没有治理方面的全球,现局部最优而对全局产生负面影响央行间的监管博弈可能会为了实。和使用的优先话语权掌握CBDC设计,际竞争中争取优势地位将有助于一国货币在国。

  4年启动研究以来发展迅速我国数字人民币自201,了丰硕成果已经取得,国际上均具有先发优势理论研究和开发经验在。来未,CBDC竞争、合作趋势我国应准确研判并顺应,加大国际交流合作从以下几个方面。

  售场景的试点工作持续、稳慎推进零,景搭建和法律法规建设坚持做好境内零售场。利用好领先优势数字人民币应,C的技术标准和监管框架尽快确立零售型CBD,范围内推广并在世界,C上确立话语权在零售型CBD。设计工作做好监管,必要透明度以遏制犯罪活动之间取得平衡使数字人民币在保障消费者隐私和提供。或地区发行零售型CBDC的重要参考数字人民币的监管框架会成为其他国家,起到示范和借鉴作用对其他CBDC监管。

  a项目Jur。1年6月202,个跨境央行数字货币支付服务Jura项目法国央行、瑞士央行宣布联合试行欧洲首,士证券交易所运营商、金融科技公司R3等私营机构参与其中BIS创新中心以及瑞士瑞银、瑞士信贷、法国外贸银行、瑞。市场而非日常零售交易该项目重点探索批发,CBDC跨境支付结算在DLT平台上实现,转换为欧元批发型CBDC以DvP机制将金融工具,DC转换为瑞士法郎批发型CBDC再通过PvP机制将欧元批发型CB。

  r项目Abe。19年1月推出Aber项目沙特央行和阿联酋央行于20,BDC跨境结算旨在促进两国C。已扩大至六家商业银行Aber项目试点范围。前目,C跨境支付的技术验证该项目已完成对CBD,现有系统安全性下一步将提高。

  融入当地监管积极宣传并,币海外使用场景丰富数字人民。用户数是其影响力的重要指标零售型CBDC使用场景和。民币在海外的使用为了增加数字人,币国际化助力人民,文化背景进行有针对性的宣传我国应根据不同国家和地区的,私保护等方面尤其是在隐,字人民币的接受程度增加海外消费者对数,民币的使用黏性提高对数字人。时同,监管部门沟通积极与当地,监管框架融入当地,用场景和海外使用份额增加数字人民币海外使。

  年来近,BDC)领域的研究开发和竞争力度各国不断加大在央行数字货币(C。2年2月202,IMF)发布报告认为国际货币基金组织(,地区正在研究CBDC目前有近百个国家和,入一个新的篇章货币的历史正进。年3月9日2022,登签署行政令美国总统拜,建数字美元的可能性敦促美联储考虑创,BDC不甚积极战略的一个新动向该举措被认为是美国改变以往对C。剧的同时竞争加,领域的合作联盟也正在形成主要国家和地区在CBDC。0年1月202,国际清算银行(BIS)共同成立CBDC研究小组欧盟、日本、加拿大、英国、瑞典和瑞士中央银行与,应用场景和方案选择评估CBDC的各种。年10月2020,各国CBDC互操作性和跨境交易等问题的研究七国集团(G7)和BIS表示将积极协作开展;月同,发布报告IMF,球竞争中形成货币区或货币联盟的情景指出有可能出现少数几种CBDC在全。年10月2021,DC实施的公共政策原则G7发布13项关于CB,DC技术类规范和行动准则成为世界范围内首个CB,货币竞争开始转向规则制定领域在一定程度上预示着央行数字。3月22日2022年,创建了多种央行数字货币国际结算共享平台(MCBDCs)BIS与新加坡、澳大利亚、马来西亚、南非四国央行合作,的研发应用布局进一步提速意味着各国对央行数字货币。

  际合作项目的侧重点各不相同上述涉及CBDC的各个国,、可获得性和监管规则例如BIS注重治理,用者隐私保护欧央行注重使,框架和市场准备美联储注重法律。月发布的研究报告所认为的正如IMF在2022年2,新的数字货币形式当前各国正在试验,币和金融体系的关键层面同时寻求保护其传统货,所有国家的CBDC模式目前尚无一种能够适用,验取得成功要使这些试,技术和政策等层面作出权衡政策制定者需要在开放性、,稳定性和隐私保护等问题同时还需要充分考虑金融。该说应,平台建设方面还有很长的路要走尽管各国在CBDC发行和共享,已不可逆转但大趋势,驶入快车道并且正在。

  行CBDC的必要或暂未表态部分国家认为短期内暂无发。和多巴哥明确表示新西兰、特立尼达,DC为时尚早目前讨论CB,DC作为优先事项不会将研发CB。西哥等国认为阿根廷、墨,支付系统较为完善由于国内现有电子,DC的紧迫性缺乏发行CB。发或计划研发CBDC智利和牙买加都曾研,再公布细节但此后未。电子比索(e-Peso)试点项目乌拉圭央行早在2017年就开展了,8年4月结束试点于201,于停滞状态此后一直处。

  基于区块链技术批发型CBDC,单个节点受损导致全系统崩溃的概率去中心化的分布从概率上降低了因为,境场景中但在跨,同的国家和地区各节点布置在不,络环境各不相同面对的外部网。对薄弱的节点被攻破一旦某个安全性相,交易网络的信息数据面临泄露风险区块链账本共享的特点将使整个,统带来负面影响会对整个交易系。

  求升级和疫情持续影响受金融服务数字化需,CBDC的研发各国不断重视。经济的发展随着数字,需求不断显现和升级金融服务的数字化,需求助推CBDC的创新发展金融服务的普惠性和高质量。助于实现普惠金融一是数字货币有。入人群账户服务等领域存在较大缺口传统金融服务在中小企业融资和低收,将提高金融普惠性数字货币的普及。有助于降低成本二是数字货币,效率提高。服务效率低、收费高等问题流程化的传统金融服务存在,DLT)能够降低成本、提高效率数字货币底层分布式账本技术(,表现尤为突出在跨境场景。金融数字化的需求三是疫情增加了。疫情期间新冠肺炎,通过现金传播由于担心病毒,付需求激增无接触支;在疫情期间关闭部分实体店铺,活动激增电子商务,接触的支付方式成为未来发展趋势也推动安全、便捷、低成本和非。

  行数字货币桥”项目持续推进“多国央,DC跨境场景中的应用探索监管科技在CB。货币的一大特色智能合约是数字,币预留的功能也是数字人民。都是监管科技的重要探索路径利用智能合约进行监管一直。支付领域在跨境,度、地域文化不尽相同各国法律体系、监管制,全球化的统一标准任重道远“一刀切”地实现跨境支付。科技可以协调监管和提高效率以智能合约为突破口的监管。行数字货币桥”项目中我国可以在“多国央,合约等监管科技展开研究与合作国家和地区就智能,目试点、落地适时推动项,国际支付领域的份额增加数字人民币在,的国际地位提高人民币。

  心化还是去中心化设计方式选择:中。的调查结果显示BIS对各央行,上基本达成两个方面的共识各国央行在设计方式选择。去中心化的设计方式一是批发场景使用,结算清算效率最大限度提高,性占用成本降低流动。和去中心化各有优势二是零售场景中心化,理能力、监管合规要求等方面来权衡设计方式央行可根据零售场景数量、基础设施信息处。来未,CBDC采取中心化还是去中心化的设计方案各央行零售场景CBDC的竞争结果也将决定。化设计而言对于中心,在中央银行货币系统的分类账上CBDC的交易信息会被记录,字货币系统持有个人账户终端用户在中心化的数,币存取及支付进行数字货。心化而言对于去中,货币的交易清算设立规则和要求央行货币系统主要负责为数字,用户端或受监管的中介机构里相应的交易信息则被记录在,银行或独立第三方运营商担任受监管的中介机构可以由商业。化模式下在去中心,一种新的分散的基础设施央行货币系统需要开发,地处理支付清算能够高效安全,大量资源但将消耗,也是一种挑战技术上对央行。

  新—监管”互动值得关注央行与私营部门的“创。有数量庞大的用户大型科技公司拥,己的数字货币一旦发行自,快速、大规模地被用户接受使用其数字货币可以借助网络优势。司拥有过大的市场权力这会导致大型科技公,付格局重塑支,体系的运行影响货币。新”互动显得尤为重要如何处理“监管—创。方面一,限制创新监管会;方面另一,币相关产业的规范水平监管也会提升数字货。货币创新和产品多元化由私人部门提供数字,货币的稳定性和效率由公共部门确保数字,C发展的重要策略可能成为CBD。

  动地维护国家金融安全世界各国都更加积极主,DC的国际使用谋求自身CB,系的多元化发展促进国际货币体。研发阶段积极寻求合作许多国家在CBDC,层面和标准制定层面包括技术层面、监管,的合法性和操作互连性旨在实现自身CBDC。来未,合作相伴的发展趋势中CBDC将处于竞争与。博弈、隐私保护、安全性和可用性标准等方面展开竞争与合作各央行将在与私营部门“创新—监管”互动和央行间的监管。

  的网络攻击的例子比比皆是发生在私人加密货币资产,量子计算”的时代尤其在科技迈入“,DC都需要保持灵活性零售型和批发型CB,化的安全威胁以应对不断变。

  例方面失败案。推出CBDC后不久即宣告失败厄瓜多尔央行和委内瑞拉央行在。中其,4年推出迪内罗(DE)厄瓜多尔央行于201,元计价以美,年投入使用2015。主权债务违约但由于政府,71。5万美元DE交易量仅为,量的万分之零点三占整个经济体货币,4月停止运行于2018年。球最大的原油探明储量委内瑞拉央行依托全,原油的石油币(Petro)于2018年2月发行锚定。行石油币的使用虽然政府大力推,中的投入使用率较低但其在实际经济体系,本宣告失败目前已基。

  环境、争夺数字货币发展规则制定权打造更多元化、更开放的国际支付,C研发热情持续高涨促使各国对CBD。国合作等方式参与CBDC竞争各国央行纷纷通过公私合作、跨,展规则仍未达成共识但其制度建设和发。争仍将以主权货币为主数字经济时代的货币竞,西洋理事会发布报告认为2022年1月美国大,削弱美元地位数字货币或将。CBDC的国家率先成功推出,制定领域掌握先机和话语权不仅能在CBDC国际标准,币的国际地位更能提升货,货币主权维护本国。

  DC可行性研究阶段部分国家尚处于CB,发行CBDC未明确表态要。发布首份数字美元白皮书美联储于2022年1月,要政策考虑因素、潜在利益和风险内容涵盖CBDC的经济背景、主,风险等问题征求公众意见旨在就CBDC的优势和,中性立场展现客观,元提出任何明确结论但并未对发行数字美。签署了关于数字货币的行政令2022年3月美国总统拜登,字美元的推出预计会加速数,值得关注相关进展。和英国财政部合作成立CBDC工作组英国于2021年4月由英格兰银行,和核心特征与BIS保持一致其关于CBDC的基本原则,定是否推出但尚未决。风险超过了对社会的潜在好处丹麦央行认为发行CBDC的,数字现金的计划目前没有发行。

  律体系的不同因为文化和法,私保护带来巨大冲击发行CBDC将给隐。方面一,不同地区的重要性不同对隐私的关注在世界。差异的情况下在存在认知,准的难度很大执行全球标。行标准深受当地文化传统的影响零售场景CBDC匿名性的执,将不利于海外场景的推广和使用不同隐私保护标准的CBDC。方面另一,基础是建立公认的监管准则CBDC应用于跨境场景的,区与允许更高隐私标准的国家和地区进行跨货币交易如何协调对支付可追溯性有更严格要求的国家和地,DC合作的难点将是未来CB。都施加不同标准的监管如果在每一层区块链上,现有的跨境支付体系并不会从本质上改变,率的大幅提升无法实现效。

  的成本需要考虑CBDC合作。)是跨境CBDC研究的重要方向多边央行数字货币(mCBDCs。结构、银行规模等因素而产生不容忽视的合作成本但央行合作会因其不同的目标、法律框架、金融,央行数量的增加而增加且该成本会随着参与。参与合作更经济选择多少央行,注和探讨的问题是未来值得关。

  :单层还是双层运营模式选择。模式中在单层,系统中的所有功能中央银行执行支付,及与最终用户的交互包括发行、分发以,提出了极高的要求这对央行系统性能。层模式中而在双,负责发行中央银行,CBDC的中介运营私营部门公司作为。由金融机构担任中介角色可以,和移动运营商等公司担任也可以由支付服务提供商。外的法律和操作复杂性该模式增加了一层额,督其他行为者的职责要求中央银行履行监。

  la项目Stel。17年9月发起Stella项目欧洲央行与日本央行合作于20,证券结算系统等领域的适用性主要研究DLT在支付系统与。成了DTL四阶段的研究至2021年2月已完,段性研究报告发表了四篇阶。

  tia项目Helve。新中心合作开展了Helvetia项目瑞士央行与瑞士股票交易所、BIS创,C用于数字资产交易和实时结算研究利用DLT将批发型CBD。括两个阶段该项目包,心化实时全额支付系统(RTGS)实现互操作第一阶段验证了分布式批发型CBDC可以与中,境支付进行概念验证第二阶段侧重于就跨,、监管和政策等问题并将明确法律、治理。

  争与合作态势愈演愈烈全球央行数字货币竞,法律法规探讨加速推进技术研发、规则制定和。道的驱动因素和技术基础、最新态势及未来方向本文探讨全球央行数字货币竞争与合作驶入快车,币的发展提供借鉴以期为数字人民。

  备受关注的重要因素技术创新是CBDC。块链、云计算、大数据等技术CBDC背后不断成熟的区,用于金融领域不仅广泛应,有广阔的应用空间在非金融领域也。合作的大背景下在CBDC竞争,与央行间的监管博弈结合起来各国“创新—监管”互动将,时同,将受到多维度因素的影响一国对CBDC的监管。

  -Ubin项目Jasper。与新加坡金管局的合作加拿大央行积极开展,r-Ubin的探索进行了Jaspe,行CBDC跨境支付试验将各自区块链项目连接进。bin项目完成后Jasper-U,T用于跨境支付的潜力加拿大央行看到了DL,、大型金融机构开展广泛合作希望在未来能够与各国央行,跨境支付的价值及更大潜力进一步挖掘DLT应用于。

  BDC方面批发型C。16年发起Jasper项目加拿大央行与私营部门于20,DLT采用,完成了前四个阶段的试验进程目前Jasper项目已经,会发行CBDC无必要情况不。2016年11月发起Ubin项目新加坡金融管理局联合多家公司于,推出新加坡法定数字货币旨在寻求在分布式账本上,结算中的实际应用探索DLT在清算,货币支付清算方案的试验进行银行间的法定数字。布启动CBDC概念验证工作日本央行2021年4月宣。C项目已完成概念验证瑞士央行批发型CBD,跨境使用开始研究。数字欧元项目为期两年的研发工作欧洲央行2021年10月启动对。LT和区块链技术的Khokha项目南非央行与私人部门合作开发了基于D,易结算效率(见表1)以提高金融机构间的交。

  ar项目Dunb。bin项目的基础上在Jasper-U,新中心牵头BIS创,南非央行于2021年9月联合启动Dunbar项目新加坡金融管理局、澳大利亚央行、马来西亚央行、,DC在国际层面的设计项目主要专注于CB,0路线图支持G2,C跨境支付加强CBD,C共享平台上的直接支付交易推动实现金融机构在CBD。

  数字货币底层技术试验者的角色私人数字货币一直扮演着央行。提出比特币概念以来自2008年中本聪,币快速发展私人数字货,术加速成熟各项底层技,作提供了坚实基础和重要保障为各央行数字货币竞争与合。阶段现,代表了不同技术选择的竞争各央行CBDC的竞争也,的发展产生巨大影响将对未来CBDC。

  国银行研究院作者单位:中,财政金融学院中国人民大学,行研究院中国银,银行研究院副院其中钟红系中国长

  零售型还是批发型面向对象选择:。达经济体相较于发,机来建立零售型CBDC新兴经济体有更强的动,替代品和补充作为纸币的,希望借助批发型CBDC打造国际金融中心而以新加坡、加拿大为代表的发达经济体则。的使用面向公众零售型CBDC,后的小额结算情况主要目的是改善落,发行管理体系完善现有货币,融包容度提高金,惠金融发展普;于中央银行和金融机构之间批发型CBDC的使用限,向公众不面,额支付结算系统效率主要目的是提升大,安全性增强。

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